我们以讲述故事的图表开始今天的《金融时报》每周综述。 这周是关于房地产价格的。
房价上涨
詹姆斯·皮克福德（James Pickford）研究了十年前信贷紧缩以来的房价增长。
- 毫不奇怪，伦敦的表现比其他地区要好得多。
与全国的18％增长相比，它增长了近80％。
- 全国平均价格现在为£223K，高于之前的£186K）
- 在伦敦，平均价格为48.2万英镑。
相反，东北地区的价格仍比2007年的价格低9％。
尽管价格很高，但利率却很低，因此房屋的承受能力好于外观。
- 但是2014年的新抵押贷款法规限制了人们能够借贷的高薪倍数。
- 因此，相反，我们有帮助购买的计划，以使首次购房者进入房地产阶梯。
伦敦现在已经放缓，年增长率降至3％。
- 但是表现最好的地区（东部中部地区）仅以7％的速度增长。
詹姆斯还研究了交易。
- 到2007年的10年中，年增长率为165万
- 但是在接下来的十年中，它们的水平要低得多，只有一次达到130万。
印花税与这有很大关系-稍后将进一步讨论这个话题。
历史课
约翰·奥克斯（John Authers）还在回顾十年，回顾了《量子地震》的教训。
- 当时，高盛（Goldman Sachs）负责人抱怨说他“连续几天看到的都是25个标准偏差的波动”。
- 这与连续21次赢得彩票的几率相同。
但是，当然，只是高盛的模型是错误的。
- 但是，这并不是量化基金的终结，甚至高盛的那些也很快恢复了。
- John将当今的智能Beta基金视为量化基金遗产的继承者。
定量基金使用因素（主要是价值和动量）来购买“最佳”股票并出售“最差”股票。
- 不幸的是，对公开基金的一系列赎回意味着他们必须采取相反的步骤来产生现金。
- 这使算法崩溃，并影响整个扇区。
- 这是另一个“拥挤的贸易”故事-匆忙撤离出口很快就成为了踩踏事件。
智能贝塔基金现在是上市的ETF，可减轻赎回的影响，而且通常不会卖空。
- 但是他们确实不断提出越来越深奥的因素，其中许多因素在从学术界进入市场的过程中丧失了效力。
约翰仍然认为，“简单”价值型基金可以在股票下跌时提供保护，因为它们拥有“最便宜”的股票。
- 但是自量化地震以来，在几乎整个时期内，价值表现都不佳。
精神偏见
蒂姆·哈福德（Tim Harford）研究了心理偏见如何使我们对灾难没有做好准备。
- 他指出，2004年，新奥尔良如何遭受伊万飓风的袭击，并没有采取任何行动来应对卡特里娜飓风在一年后摧毁这座城市之前吸取的教训。
蒂姆（Tim）提到了一本名为《鸵鸟悖论》（Ostrich Paradox）的新书，该书以“失忆症”和倾向于关注近期经历的方式对此进行了解释。
- 因此，这将是新近度偏向。
还有一种“乐观偏见”，人们知道坏事（癌症，离婚，市场崩溃）会发生，但他们坚信自己不会发生。
然后是“单一行动偏见”：
- 当桑迪飓风有32％的机会袭击大西洋城时，当地居民认为这有80％的机会。
- 但是很少有人计划撤离，许多人说他们甚至都不会安装百叶窗。
- 购买防雨百叶窗并将其放在手边—也许是在杂货店里放货的行为—（错误地）使人放心。
提姆重回市场，他说回忆逐渐消失，老手退休了。
- 他指出，最近接受美联储副主席斯坦利·菲舍尔（Stanley Fischer）的采访时，他警告说，取消仅仅10年前为稳定最大银行而采取的安全措施的目光短浅。
养老金供款
保罗·刘易斯（Paul Lewis）的印象是养老金危机完全是雇主的过错。
- 他曲解了一个图表，该图表显示，DB养老金的人均支付金额有所增加，而DC养老金的人均支付金额却有所下降。
DB数量正在增加，因为随着该特权组的薪资增加和服务年限的增加，履行对他们作出的承诺的成本也会增加。
- 由于该计划主要是对新成员不开放的，因此没有年轻工人有几年的薪水和很低的工资来降低平均工资。
- 许多公司的养老金赤字状况使事情复杂化，但是平均DB缴款的增加并不令人感到震惊。
DC的数量正在下降，因为自动注册使这些年轻工人进入DC领域。
- 这些新人的贡献率很低，拖累了平均值。
- 雇主的缴费只是6,000英镑至45,000英镑之间的薪水的1％，尽管这将增加。
但是现在有更多的人有工作场所养老金，总供款也比以前更高。
- 因此，事情正在（逐渐地，缓慢地）变好，而不是变差。
而且，您最好给雇主以荣誉，以责备他们。
- 这篇文章是《周末金融时报》烂掉的另一个迹象。
授权书
露西·沃里克·清（Lucy Warwick-Ching）撰写了授权书（PoA）的“危险”。
- 几周前，我们讨论了这个主题，如果您需要复习一下，则在这里。
保护法院的退休高级法官Denzil Lush（负责防止滥用PoA）表示，PoA“正在使人们面临家庭成员，邻居或熟人遭受剥削的危险”。
不可否认，这是正确的，但是与所有其他事项一样，我们需要权衡收益和风险，并研究替代方案。
- 一个害怕痴呆症的人可以做什么来确保自己的愿望得以实现？
- 占多大比例的律师滥用职权？
截至2016年3月的一年中，公共监护人办公室发起了876起调查，高于2014年的628起。
- 但是从上表可以看出，PoA的基础也越来越大。
- 已有超过250万个安排。
卢什（Lush）说，他永远不会签署协议书，八分之一的人被滥用。
- 问题是，如果您等到某人患有痴呆症，向保护法院提出的申请程序将是漫长而昂贵的。
《泰晤士报》关于该主题的文章中的这张图显示了成本：
关键要点不是PoA不好，而是您需要非常确定自己可以信任任命的律师。
用其他名字
本周《经济学人》的报道并不多，但是一篇关于同名公司的文章引起了我的注意。
- 与创始人同名的公司往往会获得更高的利润。
基础研究针对西欧的200万家公司。
- 这些公司通常很小，而且还很年轻。
- 19％的人以其创始人的名字命名。
创始人的名字溢价每年使资产回报率提高3％。
- 通用名称提供了较弱的信号和较低的超额收益。
作者得出的结论是，使用您自己的名字意味着在产品上赢得您的声誉，因此客户认为它必须是好的。
青年移民
在活动挂图童话上翻阅了一篇关于青年移民的好文章。
传统的做法是，年少轻便的人在年幼时给伦敦一个机会，然后在他们想要更好的学校和更多的空间养育孩子时搬出去。
从另一个方向看，北方在A级考试之后迷失了人们，然后吸引了许多由体面的大学吸引的学生，然后这些人又漂流了余生。
但是，当毕业生在30多岁离开伦敦时，他们走的并不远：
但是现在，决议基金会发现，毕业生转职的比例正在下降：
现在，东南部的毕业生比伦敦更多：
另一个发现是，那些留学的人更有可能从事非大学工作：
瑞克将这些新趋势归结为住房成本对伦敦生活水平的影响：
Twitter图片
这周我只有三个给你。
我自己张贴了第一个。
- 这是每年资产类别收益率的著名“被子”。
- 我正在讨论股票选择和资产配置的相对优点。
我的看法是：
- 选股很困难，并且是绩效的次要因素。
- 成本，税收和资产分配很容易，是回报的主要驱动力。
另外两个显示了对消费者信贷的一些看法。
- 上图显示，在2008年股市崩盘后，我们处于新高。
第二点表明，低利率意味着这种信贷的影响远低于2007年。
直到下一次。
